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1、國際借貸說(國際收支說)

英國經濟學家戈申1861年提出

解釋金本位制度下匯率變動的原因

流動債權大于流動債務;外匯匯率下跌;

流動債權小于流動債務;外匯匯率上升

2、購買力平價說PPP

瑞典經濟學家卡塞爾1916提出

絕對購買力平價： e = PT / PT*

相對購買力平價：

e ’ / e = (PT ’ / PT ) /( P*T ’ / P*T)

e ’ = e (PT ’ / P*T ’ )( P*T / PT )

購買力平價理論的簡單評價：

前提條件嚴格：兩國具備相同或相似的生產結構、消費結構、價格體系。局限性：

A 計量檢驗中存在技術上的困難

B 短期看，匯率會暫時偏離購買力平價

C 長期看，實際經濟因素變動使名義匯率與購買力平價產生永久性偏離

3、匯兌心理說

法國經濟學家阿夫特里昂提出

人們心理判斷與預測是決定匯率的最重要因素

4、貨幣分析說

20世紀70年代H.G.約翰森倡導提出

基礎:購買力評價

模型：e = PT / PT*=(M/KY)/(M * /K * Y *)

=(M/ M * )(K * Y */ KY)

5.金融資產說

20世紀七十年代興起的理論

認為投資者對金融資產的選擇引起資本跨國流動，從而影響匯率變動